摘要：中国市场经济的深入发展和产权制度的进一步完善，促使产权已不再是单纯意义上的产权，企业之间的并购、重组、股权转让、融资等交易活动促使产权成为一种商品在市场中自由交换和买卖，进而企业也会变成商品在市场中交换买卖。由于企业之间并购、投资等财务活动的发生日益频繁，而企业价值评估是进行投资决策、收购兼并、信贷管理和企业价值管理的重要工具，也在投资风险的防范和企业管理效率的提升等方面发挥着重要的作用。

企业价值评估不仅仅是企业内部管理者进行有效管理的管理工具，还是企业外部投资者进行企业投资分析的重要工具。投资决策过程中进行有效合理地价值评估非常重要，选择适当的评估方法是准确评估企业价值的前提。本文首先介绍了现金流量法与企业价值评估的一些理论和概念，第二部分对三种企业价值评估的方法进行概述和比较分析，重点指出收益法中的现金流折现法对企业价值评估的优势；第三部分是对现金流量法的模型的建立以及该方法的适用性分析；最后，以哈药为例，运用现金流量法对其进行企业价值评估。

关键词：企业价值评估    现金流量法    研究

目录

摘要

Abstract

引  言-1

1现金流量法与企业价值评估概述-1

1.1 现金流量法概述-1

1.2 企业价值评估概述-2

1.2.1企业价值概述-2

1.2.2企业价值评估涵义-4

2企业价值评估方法的比较分析-5

2.1 成本法-5

2.2 市场法-6

2.3 收益法-7

3 基于现金流量法的企业价值评估模型构建-8

3.1基本原理-8

3.2企业自由现金流量折现模型（FCFF模型）-8

3.3 模型评估步骤-8

4基于自由现金流量折现模型的案例分析-10

4.1公司概况-10

4.2行业分析-11

4.3 自由现金流量的可行性分析-12

4.4 企业价值评估-13

4.4.1未来现金流量的估测-14

4.4.2确定企业的资本成本率-19

4.4.3企业价值的计算-20

4.5研究结论-21

结束语-21

参考文献：-22

致  谢-24