摘要:20世纪80年代以来，由于货币市场和资本市场的飞跃发展，企业管理进入到以价值为基础、以价值最大化为目标的价值管理时代，企业价值最大化已成为现代企业长期稳定发展的必然追求。1972 年美国《审计准则公告》对内部控制作出了如下定义：内部控制是在一定环境下，企业为了充分有效地获取和使用各种资源，提高经营效率效果，达到既定的管理目标，而在企业内部实施的各种制约和调节的组织、计划、程序和方法。我国房地产上市公司开始建设内部控制体系的时间较晚，目前许多房地产上市公司还存在对内部控制的理解不够深入、内部控制体系实际操作难度大、内部控制实施成本较高等问题，甚至存在部分房地产上市公司认为贯彻内部控制体系建设并不能增加企业价值。我国房地产上市公司在追逐企业价值最大化的道路上如何设计科学的内部控制体系、如何有效地实施内部控制措施成为当前亟待解决的问题之一。

本文在国内外关于内部控制与企业价值相关性的研究基础之上，系统梳理了企业价值的涵义及其主要评估方法和内部控制的涵义、目标、原则与要素，从理论上阐述了二者之间的相关性，并从内部控制三大目标的角度实证研究了我国房地产上市公司内部控制是否能增加企业价值这一问题。研究发现，内部控制三大目标中，经营效果和效率与企业价值存在显著的正相关关系，财务报告可靠性与企业价值不存在显著的正相关关系，法律法规遵循性与企业价值不存在显著的正相关关系。以此为基础，本文从内部控制角度为我国房地产上市公司企业价值最大化提出了相关建议，希望能为我国房地产上市公司优化内部控制系统提供决策参考依据。

关键词：企业价值；内部控制；相关性；实证研究

目录

摘要

ABSTRACT

第1章 绪论-1

1.1 研究背景与意义-1

1.2 国内外研究现状-1

1.2.1 国内研究现状-1

1.2.2 国外研究现状-2

1.3 研究框架与思路-2

第2章 内部控制与企业价值的相关性-5

2.1 企业价值的涵义及其主要评估方法-5

2.1.1 企业价值的涵义-5

2.1.2 企业价值的主要评估方法-5

2.1.2.1 现金流量折现法-5

2.1.2.2 期权定价法-6

2.1.2.3 EVA模型-6

2.1.2.4 托宾Q值-6

2.2 内部控制的涵义、目标、原则与要素-7

2.2.1 内部控制的涵义、目标-7

2.2.2 内部控制的原则-7

2.2.3 内部控制的要素-7

2.3 内部控制与企业价值的相关性-8

2.3.1 内部控制的目标是企业价值最大化-8

2.3.2 内部控制是企业实现价值管理的途径之一-8

第3章 内部控制与企业价值相关性的实证分析-11

3.1 变量与指标选取-11

3.1.1 被解释变量-11

3.1.2 解释变量-11

3.1.2.1 经营效果和效率-11

3.1.2.2 财务报告可靠性-12

3.1.2.3 法律法规遵循性-12

3.1.3 控制变量-12

3.1.3.1 公司规模-12

3.1.3.2 股权集中度-13

3.2 假设提出-13

3.3 实证分析-14

3.3.1 样本与数据来源-14

3.3.2 描述性统计-14

3.3.3 平稳性分析——单位根检验-15

3.3.3.1 被解释变量Q的平稳性分析-15

3.3.3.2 解释变量WCP的平稳性分析-16

3.3.3.3 解释变量SIZE的平稳性分析-17

3.3.3.4 解释变量OC的平稳性分析-18

3.3.4 协整检验——KAO检验-18

3.3.5 模型的选择与回归-19

3.3.5.1 Hausman检验-19

3.3.5.2 F检验-20

3.3.5.2 个体固定效应模型-20

第4章 研究结论与建议-23

4.1 研究结论-23

4.1.1 经营效果和效率与企业价值存在显著的正相关关系-23

4.1.2 财务报告可靠性与企业价值不存在显著的正相关关系-23

4.1.3 法律法规遵循性与企业价值不存在显著的正相关关系-23

4.2 完善我国房地产上市公司内部控制的建议-23

4.2.1 加强外部监督和内部审计监督，扩大合力监督效应-24

4.2.2 确保注册会计师的独立性-24

4.2.3强化风险意识，优化房地产上市公司治理结构-25

4.2.4规范房地产上市公司内部控制信息披露-25

参考文献-26

致谢-27