摘要：本文以2015年9月启迪科技服务有限公司并购桑德环境资源股份有限公司为例，综合运用财务指标法和事件研究法来测算环保行业的这起最大并购案所创造的经营绩效和市场绩效。通过观察财务报表各项数据，计算各财务指标变化情况，以及超额收益率，从财务绩效和市场绩效方面对这起并购案进行评估，发现并购在总体上能够为企业带来理想的市场绩效，市场规模不断壮大，资产规模和发展能力取得了有效增长，为股东创造了财富，也进一步巩固了启迪桑德作为环保类企业在全国的龙头地位。

关键词：环保；混合并购；绩效测算；绩效分析

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摘要

Abstract

1  引  言-1

2  理论基础-1

2.1并购动因-1

2.1.1协同效应理论-2

2.1.2规模势力理论-2

2.1.3战略调整理论-2

2.2并购绩效-3

2.2.1市场绩效-3

2.2.2财务绩效-3

3  案例基本情况-4

3.1公司基本情况-4

3.1.1并购方：启迪科服-4

3.1.2被并购方：桑德环境-6

3.2交易基本情况-7

3.2.1交易方案-7

3.2.2交易进程-8

3.3交易类型解读-8

3.3.1混合并购-8

3.3.2协议并购-8

3.3.3直接并购-9

3.3.4善意并购-9

3.3.5现金购买式并购-9

4  并购绩效测算-9

4.1财务绩效-9

4.1.1盈利能力略有提升-9

4.1.2营运能力有所提高-11

4.1.3发展能力总体增强-11

4.2市场绩效-13

4.2.1计算过程与方法-13

4.2.2计算结果与分析-13

5  并购绩效影响因素-15

5.1目标企业选择的影响-15

5.2并购类型的影响-16

5.3 政府支持的影响-16

6  结论与启示-16

参考文献-18